La demanda internacional de vasos térmicos sigue creciendo.

Tazas y hervidores térmicosespecíficamente se refiere a tazas y hervidores de mayor capacidad que pueden mantener las bebidas o los alimentos calientes (fríos y calientes) mediante aislamiento al vacío. mi país es el centro de producción de Vasos térmicosEl 65% de los termos de acero inoxidable del mundo se producen en China. En 2021, la producción total de termos de mi país será de 650 millones de unidades, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 6% en cinco años. Aunque es un gran país manufacturero, el mercado interno de termos de mi país aún tiene un amplio margen de desarrollo. En 2021, el tamaño del mercado mundial de termos fue de 52.800 millones de yuanes, y el tamaño del mercado interno fue de 17.200 millones de yuanes. Es el principal país consumidor de termos, pero el consumo per cápita es de solo 12 yuanes, lo cual es bajo. Con 27 yuanes en Norteamérica y 16 yuanes en Europa, hay un enorme margen de mejora. Se estima que el mercado de termos de mi país alcanzará los 26.800 millones de yuanes en 2025, con un consumo per cápita de 19 yuanes.

1) “Revaluación” de la trayectoria de prosperidad

Respaldada por unos sólidos fundamentos exportadores y la continua caída de los precios de las materias primas, la trayectoria de los termos ha mostrado rendimientos superiores a lo esperado. Desde julio, gracias a la persistencia de estos factores positivos, el mercado ha seguido revisando al alza sus expectativas de rendimiento para las empresas objetivo relacionadas, y la pendiente alcista del precio de las acciones objetivo ha superado la de Mugaodi. Si bien las valoraciones de ambas empresas han convergido, aún existen ciertas diferencias fundamentales, principalmente debido a las expectativas de crecimiento del mercado interno.

Detrás del sólido desempeño fundamental de Botella termoLa razón principal es la continua recuperación del tema de exteriores en los mercados extranjeros, mientras que la demanda de retrabajo y el clima anormal han promovido la aceleración de la expansión del mercado. Los fuertes pedidos de los consumidores finales han fortalecido las necesidades de reabastecimiento de los propietarios de marcas y respaldado la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos. Dado que la capacidad de producción de botellas térmicas es relativamente flexible, la expansión de la producción generalmente se puede lograr a través de una programación de producción aumentada. Por lo tanto, incluso si la industria no tenía grandes reservas de capacidad de producción en el pasado, la prosperidad de los consumidores finales todavía se reflejó sin problemas en los estados financieros de la empresa, impulsando la confianza en los precios del mercado, y el desempeño de este año La expresión completa de esto puede causar perturbación en la pendiente de la tasa de crecimiento futura.

En cuanto al factor catalizador en el lado de la materia prima, Huachuang Securities considera que, debido al desfase en el mecanismo de ajuste de precios y al bajo peso de los costos bajo el modelo OBM, el aumento significativo de las ganancias podría continuar durante varios trimestres. Tras el ajuste de precios, debido al modelo de precios que favorece una ganancia bruta unitaria fija, la reducción de costos impulsará naturalmente el margen de ganancia bruta, pero el impacto es relativamente insignificante.

Por lo tanto, si el precio de las materias primas disminuye y el precio unitario disminuye en la misma cantidad, y debido a que la utilidad bruta es estable, el margen de utilidad bruta aumentará naturalmente (el numerador permanece sin cambios y el denominador se hace menor), y la empresa mostrará un nivel de utilidad más alto en el lado del informe. En situaciones reales, debido al bajo peso de los factores de costo en la fijación de precios OBM y el retraso en la transmisión de precios determinado por el mecanismo de ajuste de precios bajo el modelo OEM (fluctuaciones continuas hasta cierta proporción, ajuste no en tiempo real), esperamos que a corto plazo estemos más inclinados a mantener el precio de venta sin cambios. La situación es que el precio del acero inoxidable cae un 10% en la dimensión estática, lo que corresponde al margen de utilidad bruta del vaso térmico +3,6% (sin considerar el impacto del ciclo de inventario).

2) Los nuevos atributos del producto promueven una "digestión rápida" y la epidemia cataliza el crecimiento de la industria de actividades al aire libre.

La clave del futuro crecimiento de la industria de los termos reside en la rápida asimilación del posicionamiento del producto. En los últimos años, las oportunidades de desarrollo del sector de actividades al aire libre han tenido un importante efecto catalizador, y el potencial del mercado interno también ha generado un mayor margen de crecimiento para la industria.

① Transformación de los atributos del producto: Impulsados ​​por mejoras en el consumo y en los procesos, los termos incorporan más características como ser ecológicos, respetuosos con el medio ambiente, tener un diseño moderno, ser personalizables e inteligentes. El posicionamiento del producto ha evolucionado gradualmente, pasando de ser un bien duradero tradicional a uno que requiere una iteración más rápida y satisface necesidades más exigentes. Avances en productos de consumo masivo de alta rotación (FMCG) más sofisticados.

②La epidemia cataliza el desarrollo de la industria al aire libre: Bajo la influencia recurrente de la epidemia mundial, el aire libre puede satisfacer las necesidades de las personas en cuanto a deportes, interacción social, ocio y entretenimiento, etc. En los últimos años, la tasa de participación en el entretenimiento al aire libre en los Estados Unidos ha aumentado año tras año. La expansión de los grupos de usuarios y el perfeccionamiento de los escenarios de aplicación de los productos respaldarán el crecimiento constante de la industria de productos al aire libre. La industria de productos al aire libre de mi país se ha desarrollado rápidamente, con ventas minoristas que aumentaron de 320 millones de yuanes en 2002 a 25.02 mil millones de yuanes en 2019, con una tasa de crecimiento compuesto del 29,23%, y la popularidad de varios proyectos al aire libre ha aumentado significativamente desde marzo de este año.

③ Potencial de desarrollo del mercado interno: Además del vigoroso desarrollo de los mercados extranjeros, el mercado interno también tiene potencial, ya que su tasa de penetración aún es baja. La posesión per cápita de utensilios de acero inoxidable con aislamiento al vacío en Japón alcanza los 1,43, mientras que en mi país es de tan solo 0,53.

3) Se espera que la cadena de suministro nacional entre en un nuevo ciclo de crecimiento, y la depreciación del RMB beneficiará a las empresas exportadoras.

China es la principal arteria para la producción y exportación de vasos térmicos, contribuyendo al mundo

Con una producción del 64,7%, el sector se encuentra relativamente fragmentado. El mercado de alta gama está dominado por marcas de renombre internacional, mientras que las marcas nacionales colaboran principalmente con ellas mediante la fabricación OEM. En 21 años, Hals y Jiayi representaron el 81,8% y el 87,3% de las ventas de exportación, respectivamente. Gracias a la flexibilización de los controles en el extranjero y al aumento de la demanda por parte de los clientes principales, el rendimiento de cada empresa ha mejorado.

El volumen de exportaciones de termos de mi país ha crecido de forma constante. En los primeros siete meses de 2022, el volumen de exportaciones de termos alcanzó los 1400 millones de dólares estadounidenses, un 24 % más que el año anterior. La depreciación del yuan beneficia a las empresas exportadoras tanto en términos de ingresos como de rendimiento. El rendimiento se beneficia de las ganancias cambiarias generadas por la depreciación del yuan; los ingresos se benefician del auge del almacenamiento a corto plazo de marcas extranjeras, impulsado por dicha depreciación. El yuan continuó depreciándose en el tercer trimestre, lo que se espera que siga beneficiando a las empresas exportadoras del sector.