魔法瓶の海外需要は引き続き増加している。

保温カップと保温ケトル特に、真空断熱によって飲み物や食べ物を温かく（または冷たく）保つことができるカップや大容量のケトルを指します。私の国は、 魔法瓶カップ世界のステンレス製魔法瓶の65%は中国で生産されています。2021年には、中国の魔法瓶の総生産量は6億5000万個となり、5年間のCAGRは+6%でした。中国は製造大国ですが、国内の魔法瓶市場にはまだ大きな発展の余地があります。2021年の世界の魔法瓶市場規模は528億元、国内市場規模は172億元です。中国は魔法瓶の主要消費国ですが、一人当たりの消費額はわずか12元と低く、北米の27元、ヨーロッパの16元と比べると、大きな改善の余地があります。中国の魔法瓶市場は2025年には268億元に達し、一人当たりの消費額は19元に達すると予測されています。

1) 繁栄への道筋の「再評価」

堅調な輸出ファンダメンタルズと原材料価格の継続的な下落に支えられ、サーモスカップ銘柄は明らかな超過収益を示してきた。7月以降、上述の好材料が継続したことで、市場は関連銘柄の業績予想を継続的に修正し、対象銘柄の株価の上昇率はムガオディを上回った。両銘柄の評価は収束しつつあるものの、主に国内市場の成長期待をめぐって、コア部分には依然として一定の差異が存在する。

強力なファンダメンタルパフォーマンスの背後には 魔法瓶主な理由は、海外市場におけるアウトドアテーマの継続的な回復であり、再加工の需要と異常気象が市場拡大の加速を促した。強力な下流注文はブランドオーナーの補充ニーズを強化し、製品輸出の成長率を支えた。強靭性。魔法瓶の生産能力は比較的柔軟であるため、生産拡大は通常、生産計画の増加によって達成できる。したがって、過去に業界が大規模な生産能力の予備を持っていなかったとしても、下流の繁栄は企業の声明にスムーズに反映され、市場の価格信頼を高め、今年の業績の完全な表現は将来の成長率の傾きを乱す可能性がある。

原材料側の触媒効果に関して、華創証券は、価格調整メカニズムの遅延とOBMモデルにおけるコスト比重の低さから、利益の大幅な増加は数四半期にわたって続く可能性があると見ています。価格調整後、固定単位粗利益を重視する事業価格設定モデルのため、コスト削減によって粗利益率は自然と上昇しますが、その影響は比較的小さいと予想されます。

したがって、原材料価格が下がり、単価も同額だけ下がり、粗利益が安定している場合、粗利益率は自然に上昇し（分子は変わらず、分母が小さくなる）、会社は報告側でより高い利益水準を示すことになります。実際の状況では、OBM価格設定におけるコスト要因の比重が低く、OEMモデルにおける価格調整メカニズムによって決定される価格伝達の遅延（一定の割合まで継続的に変動し、リアルタイム調整ではない）のため、短期的には販売価格を据え置く傾向が強まると予想されます。状況としては、静的次元でステンレス鋼価格が10%下落し、これは魔法瓶の粗利益率が+3.6%に相当します（在庫サイクルの影響は考慮していません）。

2) 新製品の特徴は「迅速な消化」を促進し、パンデミックはアウトドア産業の成長を加速させる

魔法瓶業界の将来的な成長の核心となるのは、製品ポジショニングの「迅速な浸透」である。近年、アウトドア産業の発展機会は重要な触媒効果をもたらしており、国内市場の潜在力もまた、業界の成長余地を広げている。

①製品特性の変革：消費の高度化とプロセスの改善に伴い、魔法瓶は環境に優しく、スタイリッシュな外観、カスタマイズ性、インテリジェンスといった機能を備えるようになりました。製品のポジショニングは、従来の耐久消費財から、より迅速な反復とより高度なニーズに対応する製品へと徐々に変化しています。洗練された日用消費財の進化が進んでいます。

②パンデミックがアウトドア産業の発展を促進：世界的なパンデミックの度重なる影響により、アウトドアは人々のスポーツ、社会交流、レジャー、娯楽などのニーズを満たすことができる。近年、米国におけるアウトドア娯楽への参加率は年々増加している。ユーザー層の拡大と製品応用シナリオの洗練は、アウトドア製品産業の着実な成長を支えるだろう。我が国のアウトドア製品産業は急速に発展しており、小売売上高は2002年の3億2000万元から2019年には250億2000万元に増加し、複合成長率は29.23%に達し、今年3月以降、様々なアウトドアプロジェクトの人気が大幅に高まっている。

③国内市場の発展可能性：海外市場の活発な発展に加え、国内市場も普及率がまだ低いため、大きな可能性を秘めています。日本ではステンレス製真空断熱調理器具の一人当たりの所有率が1.43と高いのに対し、我が国ではわずか0.53にとどまっています。

3) 国内サプライチェーンは新たな成長サイクルに入ると予想され、人民元安は輸出企業にとって有利に働くでしょう。

中国は魔法瓶カップの生産と輸出の主要拠点であり、世界に貢献している。

生産量が64.7%を占めるこの業界は、比較的細分化されている。高級市場は国際的に有名なブランドが占めており、国内ブランドは主にOEM事業を通じてこれらのブランドと提携している。中でも、ハルスと嘉義は過去21年間で輸出売上高の81.8%と87.3%を占めている。海外規制の緩和と主要顧客からの需要増加に伴い、各社の業績も向上している。

我が国の魔法瓶の輸出量は着実に増加しています。2022年最初の7か月間で、魔法瓶の輸出量は14億米ドルに達し、前年同期比+24%となりました。人民元の下落は、輸出企業にとって収益面と業績面の両方でメリットとなります。業績面では、人民元の下落によって生じた為替差益がメリットとなり、収益面では、人民元の下落によって刺激された海外ブランドの短期的な積極的な在庫がメリットとなります。人民元は第3四半期も下落を続け、関連する輸出企業にとって引き続きメリットとなることが期待されます。