يستمر الطلب الخارجي على أكواب الترمس في النمو

أكواب وأباريق معزولة حرارياًأقصد تحديدًا الأكواب والغلايات ذات السعة الكبيرة التي تحافظ على المشروبات أو الطعام دافئًا (ساخنًا وباردًا) بفضل العزل الحراري الفراغي. بلدي هو مركز إنتاج أكواب حراريةتُنتج الصين 65% من أكواب الترمس المصنوعة من الفولاذ المقاوم للصدأ في العالم. في عام 2021، بلغ إجمالي إنتاج الصين من أكواب الترمس 650 مليون قطعة، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 6% على مدى خمس سنوات. ورغم كونها دولة صناعية كبرى، إلا أن سوق أكواب الترمس المحلية في الصين لا يزال يتمتع بإمكانيات نمو واسعة. في عام 2021، بلغ حجم سوق أكواب الترمس العالمي 52.8 مليار يوان، بينما بلغ حجم السوق المحلي 17.2 مليار يوان. تُعد الصين من أكبر الدول المستهلكة لأكواب الترمس، إلا أن متوسط ​​استهلاك الفرد فيها لا يتجاوز 12 يوانًا، وهو مستوى منخفض. فبينما يبلغ 27 يوانًا في أمريكا الشمالية و16 يوانًا في أوروبا، هناك مجال واسع للتحسين. وتشير التقديرات إلى أن سوق أكواب الترمس في الصين سيصل إلى 26.8 مليار يوان في عام 2025، مع وصول متوسط ​​استهلاك الفرد إلى 19 يوانًا.

1) "إعادة تسعير" مسار الازدهار

بفضل قوة أساسيات التصدير واستمرار انخفاض أسعار المواد الخام، حقق سهم أكواب الترمس عوائد فائضة واضحة. ومنذ يوليو، ومع استمرار العوامل الإيجابية المذكورة، واصل السوق مراجعة توقعاته لأداء الأسهم المستهدفة، وتجاوز معدل ارتفاع سعر سهم الشركة المستهدفة معدل ارتفاع سعر سهم موغاودي. ورغم تقارب تقييمات الشركتين، لا تزال هناك بعض الاختلافات الجوهرية، ويعود ذلك أساسًا إلى توقعات نمو السوق المحلية.

وراء الأداء الأساسي القوي لـ ترمسيعود السبب الرئيسي إلى استمرار انتعاش سوق المنتجات الخارجية، بينما ساهم الطلب على إعادة التصنيع والظروف الجوية غير الاعتيادية في تسريع توسع السوق. وقد عززت الطلبات القوية من الشركات المصنعة احتياجات أصحاب العلامات التجارية ودعمت نمو صادرات المنتجات. ونظرًا لمرونة الطاقة الإنتاجية لزجاجات الترمس، يمكن عادةً توسيع الإنتاج من خلال زيادة جدولة الإنتاج. لذلك، حتى لو لم يكن لدى القطاع احتياطيات كبيرة من الطاقة الإنتاجية في الماضي، فقد انعكس ازدهار الشركات المصنعة بسلاسة في بياناتها، مما عزز ثقة السوق في الأسعار، وقد يؤدي الأداء الكامل لهذا العام إلى اضطراب في مسار معدل النمو المستقبلي.

فيما يتعلق بالعوامل المحفزة في جانب المواد الخام، ترى شركة هواتشوانغ للأوراق المالية أنه نظرًا لتأخر آلية تعديل الأسعار وانخفاض وزن التكلفة في نموذج العلامة التجارية الأصلية، فمن المرجح أن يستمر الارتفاع الملحوظ في الأرباح لعدة فصول. بعد تعديل الأسعار، ونظرًا لنموذج التسعير الذي يُفضل هامش ربح إجمالي ثابت للوحدة، سيؤدي انخفاض التكاليف بطبيعة الحال إلى ارتفاع هامش الربح الإجمالي، إلا أن هذا التأثير سيكون طفيفًا نسبيًا.

لذا، إذا انخفض سعر المواد الخام وانخفض سعر الوحدة بنفس المقدار، ولأن الربح الإجمالي ثابت، سيرتفع هامش الربح الإجمالي تلقائيًا (يبقى البسط ثابتًا ويصغر المقام)، وستُظهر الشركة مستوى ربح أعلى في التقارير. في الواقع، نظرًا لانخفاض وزن عوامل التكلفة في تسعير العلامة التجارية الأصلية (OBM) وتأخر انتقال السعر الناتج عن آلية تعديل الأسعار في نموذج تصنيع المعدات الأصلية (OEM) (تقلبات مستمرة حتى نسبة معينة، وتعديل غير فوري)، نتوقع أن نميل على المدى القصير إلى الإبقاء على سعر البيع ثابتًا. فعلى سبيل المثال، انخفض سعر الفولاذ المقاوم للصدأ بنسبة 10% في الحالة الثابتة، وهو ما يُعادل هامش ربح إجمالي لكوب الترمس +3.6% (دون احتساب تأثير دورة المخزون).

2) تعزز خصائص المنتج الجديدة "سرعة الهضم"، ويحفز الوباء نمو صناعة المنتجات الخارجية

يكمن جوهر نمو صناعة الأكواب الحرارية في المستقبل في سرعة استيعاب السوق وتحديد موقع المنتج. ففي السنوات الأخيرة، ساهمت فرص تطوير قطاع المنتجات الخارجية في إحداث تأثيرات محفزة هامة، كما أتاح حجم السوق المحلي المحتمل مجالاً أوسع لنمو هذه الصناعة.

① تحويل خصائص المنتج: نتيجةً لتطور أنماط الاستهلاك وتحسين عمليات التصنيع، اكتسبت أكواب الترمس مزيدًا من الميزات، مثل كونها صديقة للبيئة، وذات مظهر عصري، وقابلة للتخصيص، وذكية. وقد تغير موقع المنتج تدريجيًا من كونه سلعة تقليدية معمرة إلى منتج يلبي احتياجات متجددة بسرعة أكبر. ويمثل هذا تقدمًا في منتجات السلع الاستهلاكية سريعة التداول.

٢- حفز الوباء نمو صناعة المنتجات الخارجية: في ظل التأثير المتكرر للوباء العالمي، باتت الأنشطة الخارجية تلبي احتياجات الناس من الرياضة والتفاعل الاجتماعي والترفيه والاستجمام، وغيرها. في السنوات الأخيرة، ازداد معدل المشاركة في الأنشطة الترفيهية الخارجية في الولايات المتحدة عامًا بعد عام. وسيساهم توسع فئات المستخدمين وتحسين سيناريوهات استخدام المنتجات في دعم النمو المطرد لصناعة المنتجات الخارجية. وقد شهدت صناعة المنتجات الخارجية في بلدي نموًا سريعًا، حيث ارتفعت مبيعات التجزئة من ٣٢٠ مليون يوان في عام ٢٠٠٢ إلى ٢٥.٠٢ مليار يوان في عام ٢٠١٩، بمعدل نمو سنوي مركب قدره ٢٩.٢٣٪، كما ازداد الإقبال على مختلف المشاريع الخارجية بشكل ملحوظ منذ مارس من هذا العام.

٣- إمكانات تطوير السوق المحلية: بالإضافة إلى التطور القوي للأسواق الخارجية، تتمتع السوق المحلية بإمكانات كبيرة نظرًا لانخفاض معدل انتشارها. ففي اليابان، يصل نصيب الفرد من امتلاك أواني الطهي المعزولة بتفريغ الهواء المصنوعة من الفولاذ المقاوم للصدأ إلى ١٫٤٣، بينما لا يتجاوز هذا النصيب في بلدي ٠٫٥٣.

3) من المتوقع أن تدخل سلسلة التوريد المحلية دورة نمو جديدة، وسيفيد انخفاض قيمة اليوان الصيني شركات التصدير.

تُعد الصين الشريان الرئيسي لإنتاج وتصدير أكواب الترمس، مما يساهم في العالم

بنسبة إنتاج تبلغ 64.7%، تتسم هذه الصناعة بتجزئة نسبية. يهيمن على سوق المنتجات الفاخرة علامات تجارية عالمية مرموقة، بينما تتعاون العلامات التجارية المحلية معها في الغالب من خلال أعمال التصنيع الأصلي للمعدات (OEM). وقد استحوذت شركتا هالز وجيايي على 81.8% و87.3% من مبيعات التصدير على مدى 21 عامًا. ومع تخفيف القيود الخارجية وزيادة الطلب من العملاء الرئيسيين، تحسن أداء كلتا الشركتين.

شهدت صادرات بلادي من أكواب الترمس نموًا مطردًا. ففي الأشهر السبعة الأولى من عام 2022، بلغت قيمة الصادرات 1.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 24% على أساس سنوي. وقد أفاد انخفاض قيمة اليوان الصيني شركات التصدير من حيث الإيرادات والأداء. إذ استفاد الأداء من مكاسب الصرف الناتجة عن انخفاض قيمة اليوان، بينما استفادت الإيرادات من التخزين النشط قصير الأجل للعلامات التجارية الأجنبية، والذي حفّزه انخفاض قيمة اليوان. واستمر انخفاض قيمة اليوان في الربع الثالث، وهو ما يُتوقع أن يستمر في إفادة شركات التصدير ذات الصلة.