Permintaan luar negara untuk cawan termos terus meningkat

Cawan dan cerek bertebatkhususnya merujuk kepada cawan dan cerek berkapasiti lebih besar yang boleh memastikan minuman atau makanan sentiasa hangat (panas dan sejuk) melalui penebat vakum. Negara saya ialah pusat pengeluaran Cawan Termos. 65% daripada cawan termos keluli tahan karat dunia dihasilkan di China. Pada tahun 2021, jumlah pengeluaran cawan termos negara saya akan mencecah 650 juta keping, dengan CAGR lima tahun sebanyak +6%. Walaupun ia merupakan negara pengeluar yang besar, pasaran cawan termos domestik negara saya masih mempunyai ruang pembangunan yang luas. Pada tahun 2021, saiz pasaran cawan termos global ialah 52.8 bilion yuan, dan saiz pasaran domestik ialah 17.2 bilion yuan. Ia merupakan negara pengguna cawan termos utama, tetapi penggunaan per kapita hanya 12 yuan, yang mana rendah. Pada 27 yuan di Amerika Utara dan 16 yuan di Eropah, terdapat ruang yang besar untuk penambahbaikan. Dianggarkan bahawa pasaran cawan termos negara saya akan mencecah 26.8 bilion yuan pada tahun 2025, dengan penggunaan per kapita mencecah 19 yuan.

1) “Penentuan semula harga” landasan kemakmuran

Disokong oleh asas eksport yang kukuh dan penurunan bahan mentah yang berterusan, trek cawan termos telah menunjukkan pulangan berlebihan yang jelas. Sejak Julai, apabila faktor positif yang dinyatakan di atas berterusan, pasaran terus menyemak semula jangkaan prestasinya untuk sasaran berkaitan, dan kecerunan menaik harga saham sasaran telah melebihi Mugaodi. Walaupun penilaian kedua-duanya telah bertemu, masih terdapat perbezaan tertentu dalam teras, terutamanya disebabkan oleh jangkaan pertumbuhan pasaran domestik.

Di sebalik prestasi asas yang kukuh Botol Termoss, sebab utamanya adalah pemulihan berterusan tema luar di pasaran luar negara, sementara permintaan untuk kerja semula dan cuaca yang tidak normal telah mendorong pecutan pengembangan pasaran. Pesanan hiliran yang kukuh telah memperkukuh keperluan pengisian semula pemilik jenama dan menyokong kadar pertumbuhan eksport produk. ketahanan. Memandangkan kapasiti pengeluaran botol termos agak fleksibel, pengembangan pengeluaran biasanya boleh dicapai melalui peningkatan penjadualan pengeluaran. Oleh itu, walaupun industri tidak mempunyai rizab kapasiti pengeluaran berskala besar pada masa lalu, kemakmuran hiliran masih tercermin dengan lancar dalam penyata syarikat, meningkatkan keyakinan harga pasaran, dan prestasi tahun ini. Ekspresi penuh ini boleh menyebabkan gangguan kepada cerun kadar pertumbuhan masa hadapan.

Berkenaan pemangkin dari segi bahan mentah, Huachuang Securities percaya bahawa disebabkan oleh kelewatan dalam mekanisme pelarasan harga dan pemberat kos rendah di bawah model OBM, peningkatan keuntungan yang ketara mungkin berterusan untuk beberapa suku tahun. Selepas pelarasan harga, disebabkan oleh model penetapan harga perniagaan yang mengutamakan keuntungan kasar unit tetap, pengurangan kos secara semula jadi akan mendorong margin keuntungan kasar meningkat, tetapi kesannya agak tidak ketara.

Oleh itu, jika harga bahan mentah menurun dan harga seunit menurun dengan jumlah yang sama, dan kerana keuntungan kasar stabil, margin keuntungan kasar secara semula jadi akan meningkat (pengangka kekal tidak berubah dan penyebut menjadi lebih kecil), dan syarikat akan menunjukkan tahap keuntungan yang lebih tinggi di bahagian laporan. Dalam situasi sebenar, disebabkan oleh faktor kos yang rendah dalam penetapan harga OBM dan kelewatan dalam penghantaran harga yang ditentukan oleh mekanisme pelarasan harga di bawah model OEM (turun naik berterusan sehingga kadar tertentu, pelarasan bukan masa nyata), kami menjangkakan bahawa dalam jangka pendek kami akan lebih cenderung untuk mengekalkan harga jualan tidak berubah. Keadaannya ialah harga keluli tahan karat menurun sebanyak 10% dalam dimensi statik, yang sepadan dengan margin keuntungan kasar cawan termos +3.6pct (tidak mengambil kira kesan kitaran inventori).

2) Atribut produk baharu menggalakkan "pencernaan pantas", dan wabak ini memangkinkan pertumbuhan industri luar

Logik teras pertumbuhan masa depan industri cawan termos adalah "pencernaan pantas" kedudukan produk. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, peluang pembangunan industri luar telah membawa kesan pemangkin yang penting, dan potensi pasaran domestik juga telah membawa lebih banyak ruang untuk pertumbuhan industri.

①Transformasi atribut produk: Didorong oleh peningkatan penggunaan dan penambahbaikan proses, cawan termos telah dikurniakan lebih banyak ciri seperti hijau, mesra alam, penampilan bergaya, penyesuaian dan kecerdasan. Kedudukan produk secara beransur-ansur berubah daripada barangan tahan lama tradisional kepada barangan dengan lelaran yang lebih pantas dan keperluan yang lebih mencabar. Kemajuan dalam produk FMCG yang diperhalusi.

②Wabak ini memangkinkan perkembangan industri luar: Di bawah pengaruh berulang wabak global, aktiviti luar dapat memenuhi keperluan orang ramai untuk sukan, interaksi sosial, riadah dan hiburan, dan sebagainya. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, kadar penyertaan dalam hiburan luar di Amerika Syarikat telah meningkat dari tahun ke tahun. Pengembangan kumpulan pengguna dan penambahbaikan senario aplikasi produk akan menyokong pertumbuhan industri produk luar yang stabil. Industri produk luar negara saya telah berkembang pesat, dengan jualan runcit meningkat daripada 320 juta yuan pada tahun 2002 kepada 25.02 bilion yuan pada tahun 2019, dengan kadar pertumbuhan kompaun sebanyak 29.23%, dan populariti pelbagai projek luar telah meningkat dengan ketara sejak Mac tahun ini.

③Potensi pembangunan pasaran domestik: Selain pembangunan pasaran luar negara yang pesat, pasaran domestik juga berpotensi kerana kadar penembusannya masih pada tahap yang rendah. Pemilikan per kapita peralatan bertebat vakum keluli tahan karat di Jepun adalah setinggi 1.43, manakala pemilikan per kapita produk ini di negara saya hanya 0.53.

3) Rantaian bekalan domestik dijangka memasuki kitaran pertumbuhan baharu, dan susut nilai RMB akan memberi manfaat kepada syarikat eksport

China merupakan nadi utama bagi pengeluaran dan eksport cawan termos, menyumbang kepada dunia

Dengan output sebanyak 64.7%, industri ini agak berpecah-belah. Pasaran mewah diduduki oleh jenama terkenal di peringkat antarabangsa, dan jenama domestik kebanyakannya bekerjasama dengan mereka melalui perniagaan OEM. Antaranya, saham Hals/Jiayi menyumbang 81.8%/87.3% daripada jualan eksport dalam tempoh 21 tahun. Memandangkan kawalan luar negara telah dilonggarkan dan permintaan daripada pelanggan teras telah meningkat, prestasi setiap syarikat telah meningkat.

Jumlah eksport cawan termos negara saya telah meningkat dengan stabil. Dalam tempoh tujuh bulan pertama tahun 2022, jumlah eksport cawan termos mencecah US$1.4 bilion, YoY +24%. Susut nilai RMB memberi manfaat kepada syarikat eksport dari segi hasil dan prestasi. Bahagian prestasi mendapat manfaat daripada keuntungan pertukaran yang dijana oleh susut nilai RMB; bahagian hasil mendapat manfaat daripada stok aktif jangka pendek jenama luar negara yang dirangsang oleh susut nilai RMB. RMB terus menyusut nilai pada suku ketiga, yang dijangka terus memberi manfaat kepada syarikat eksport berkaitan.